本资产评估报告依据中国资产评估准则编制
金华春光橡塑科技股份有限公司拟收购股权
【资料图】
涉及的苏州尚腾科技制造有限公司
股东全部权益价值评估项目
资 产 评 估 报 告
坤元评报〔2023〕1-25 号
（共二册 第一册）
坤元资产评估有限公司
二〇二三年四月二十日
目 录
资产评估报告·附件
金华春光橡塑科技股份有限公司拟收购股权涉及的
苏州尚腾科技制造有限公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
资产评估师声明
一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会
发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。
二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定及本资
产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用
人违反前述规定使用资产评估报告的，本资产评估机构及资产评估师不承担责任。
本资产评估报告仅供委托人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；
除此之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
本资产评估机构及资产评估师提示资产评估报告使用人应当正确理解和使用评
估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估
对象可实现价格的保证。
三、本资产评估机构及资产评估师遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持
独立、客观和公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。
四、本资产评估机构及资产评估师与资产评估报告中的评估对象没有现存或者
预期的利益关系；与相关当事人没有现存或者预期的利益关系，对相关当事人不存
在偏见。
五、本资产评估机构出具的资产评估报告中的分析、判断和结果受资产评估报
告中假设和限制条件的限制，资产评估报告使用人应当充分关注资产评估报告中载
明的假设、限制条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
金华春光橡塑科技股份有限公司拟收购股权涉及的
苏州尚腾科技制造有限公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
金华春光橡塑科技股份有限公司拟收购股权
涉及的苏州尚腾科技制造有限公司
股东全部权益价值评估项目
资 产 评 估 报 告
坤元评报〔2023〕1-25 号
摘 要
以下内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解
评估结论，应当认真阅读资产评估报告正文。
一、委托人和被评估单位及其他资产评估报告使用人
本次资产评估的委托人为金华春光橡塑科技股份有限公司(以下简称“春光科技
股份公司”)，本次资产评估的被评估单位为苏州尚腾科技制造有限公司(以下简称
“苏州尚腾公司”)。
根据《资产评估委托合同》，本资产评估报告的其他使用人为国家法律、法规
规定的资产评估报告使用人。
二、评估目的
春光科技股份公司拟收购苏州尚腾公司的部分股权，为此需要对苏州尚腾公司
的股东全部权益价值进行资产评估。
本次评估目的是为该经济行为提供苏州尚腾公司股东全部权益价值的参考依据。
三、评估对象和评估范围
评估对象为涉及上述经济行为的苏州尚腾公司的股东全部权益。
评估范围为苏州尚腾公司申报的并经过天健会计师事务所（特殊普通合伙）审
计的截至 2022 年 12 月 31 日苏州尚腾公司的全部资产及相关负债。按照苏州尚腾公
司提供的截至 2022 年 12 月 31 日业经审计的财务报表反映，资产、负债和股东权益
的账面价值分别为 729,580,117.22 元、665,584,060.03 元和 63,996,057.19 元。
苏州尚腾公司申报的账外无形资产为 35 项专利，包括发明专利 8 项、实用新型
金华春光橡塑科技股份有限公司拟收购股权涉及的
苏州尚腾科技制造有限公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
四、价值类型
本次评估的价值类型为市场价值。
五、评估基准日
评估基准日为 2022 年 12 月 31 日。
六、评估方法
根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，本次分别采
用资产基础法和收益法进行评估。
七、评估结论
经综合分析，本次评估最终采用收益法评估结论作为苏州尚腾公司股东全部权
益的评估值，苏州尚腾公司股东全部权益的评估价值为 380,500,000.00 元（大写为
人民币叁亿捌仟零伍拾万元整），与账面价值 63,996,057.19 元相比，评估增值
八、评估结论的使用有效期
本评估结论的使用有效期为一年，即自评估基准日 2022 年 12 月 31 日起至 2023
年 12 月 30 日止。
资产评估报告的特别事项说明和使用限制说明请参阅资产评估报告正文。
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苏州尚腾科技制造有限公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
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涉及的苏州尚腾科技制造有限公司
股东全部权益价值评估项目
资 产 评 估 报 告
坤元评报〔2023〕1-25 号
金华春光橡塑科技股份有限公司：
坤元资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律、行政法规和资产评
估准则的规定，坚持独立、客观、公正的原则，分别采用资产基础法和收益法，按
照必要的评估程序，对贵公司拟收购股权涉及的苏州尚腾科技制造有限公司股东全
部权益在 2022 年 12 月 31 日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：
一、委托人、被评估单位及其他资产评估报告使用人
(一) 委托人概况
及自营进出口业务。
（二）被评估单位概况
一) 企业名称、类型与组织形式
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后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）一般项目：技术服务、技术
开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；家用电器制造；家用电器销售；
家用电器零配件销售；家用电器研发；电子产品销售；风动和电动工具制造；风动
和电动工具销售；模具制造；模具销售；塑料制品制造；塑料制品销售；电子元器
件制造；日用杂品制造（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营
活动）
二) 企业历史沿革
苏州尚腾公司成立于 2020 年 12 月 25 日，初始注册资本 3,813.359 万元，由苏
州海力电器有限公司出资设立。
历经多次股权变更，截至评估基准日苏州尚腾公司的注册资本为 3,813.359 万
元，股权结构如下：
股东名称 出资额(元) 股权比例
唐龙福 17,160,115.50 45.00%
金华春光橡塑科技股份有限公司 20,973,474.50 55.00%
合计 38,133,590.00 100.00%
三) 被评估单位前 1 年及截至评估基准日的资产、负债状况及经营业绩见下表：
金额单位：元
项 目 2021 年 12 月 31 日 基准日
资产 301,117,229.39 729,580,117.22
负债 270,831,925.15 665,584,060.03
股东权益 30,285,304.24 63,996,057.19
项 目 2021 年 2022 年
营业收入 332,897,507.25 1,149,213,799.71
营业成本 307,937,222.35 1,043,715,033.30
利润总额 -7,848,285.76 28,506,032.43
净利润 -7,848,285.76 30,904,991.23
告。
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四) 被评估单位经营情况等
苏州尚腾公司由苏州海力电器有限公司于 2020 年 12 月以家电整机研发、生产
和销售业务相关的所有设备设施等资产出资新设。苏州尚腾公司在承接苏州海力电
器有限公司家电整机研发、生产和销售业务后完成客户的合格供应商考评，紧贴国
内清洁电器市场需求，优化产品结构，在原有业务及技术储备的基础上新增了国内
热销的洗地机、布衣清洗机 ODM/OEM，并引入了新的优质客户。目前主要从事手持
吸尘器、洗地机、扫地机器人、布衣清洗机等清洁电器的研发、生产和销售业务。
（三）委托人与被评估单位的关系
委托人为被评估单位的股东。
（四）其他资产评估报告使用人
根据《资产评估委托合同》，本资产评估报告的其他使用人为国家法律、法规
规定的评估报告使用人。
二、评估目的
春光科技股份公司拟收购苏州尚腾公司的部分股权，为此需要对苏州尚腾公司
的股东全部权益价值进行资产评估。
本次评估目的是为该经济行为提供苏州尚腾公司股东全部权益价值的参考依据。
三、评估对象和评估范围
评估对象为涉及上述经济行为的苏州尚腾公司的股东全部权益。
评估范围为苏州尚腾公司申报的并经过天健会计师事务所（特殊普通合伙）审
计的截至 2022 年 12 月 31 日苏州尚腾公司的全部资产及相关负债。按照苏州尚腾公
司提供的截至 2022 年 12 月 31 日业经审计的财务报表反映，资产、负债和股东权益
的账面价值分别为 729,580,117.22 元、665,584,060.03 元和 63,996,057.19 元，
具体内容如下：
金额单位：元
项 目 账面原值 账面价值
一、流动资产 659,964,397.55
二、非流动资产 69,615,719.67
其中：固定资产 45,988,480.36 31,546,294.48
使用权资产 21,676,375.05
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项 目 账面原值 账面价值
无形资产 7,907,573.95
长期待摊费用 1,938,025.77
递延所得税资产 6,455,606.17
其他非流动资产 91,844.25
资产总计 729,580,117.22
三、流动负债 650,444,636.00
四、非流动负债 15,139,424.03
负债合计 665,584,060.03
股东全部权益 63,996,057.19
委托评估对象和评估范围与上述经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
(一) 评估范围内主要资产情况
坏账准备 16,877,295.04 元，均为应收的货款。
跌价准备 5,275,979.63 元，包括原材料、库存商品、发出商品、委托加工物资和在
产品，主要分布于苏州尚腾公司租赁的生产办公场地内。
元，账面净额 31,546,294.48 元，数量合计 3,247 台(套、辆)，包括立式综合加工
机、塑料注塑成型机、起重机、重型货架、卧式吸尘器综合测试台、数控铣床、流
水线等机器设备和电脑、空调等办公设备以及车辆，主要分布于被评估单位的办公
经营场地，部分模具暂存于委托加工单位。其中，模具-吸尘器、卧式吸尘器综合测
试台等 1,622 台（套、辆）设备为二手设备，合计账面原值 24,980,940.23 元，账
面净值 12,271,495.52 元，系苏州海力电器有限公司对苏州尚腾公司出资的资产。
赁房产的权利。
(二) 企业申报的账面记录或者未记录的无形资产类型、数量、法律权属状况等
无 形 资 产 - 其 他 无 形 资 产 账 面 价 值 7,907,573.95 元 ， 其 中 账 面 余 额
评估范围的专利中有 35 项（包括发明专利 8 项、实用新型 17 项和外观设计 10 项）
无账面价值记录。
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专利具体明细如下：
序号 发明名称 类型 状态 申请号 申请日 专利权人 备注
一种手持吸尘器旋风分离装置与过滤装置连
接结构
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序号 发明名称 类型 状态 申请号 申请日 专利权人 备注
具有旋风器的集尘组件及具有该集尘组件的
智能扫地机
吸尘器滚轮检测装置以及使用该滚轮检测装
置的吸尘器
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序号 发明名称 类型 状态 申请号 申请日 专利权人 备注
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序号 发明名称 类型 状态 申请号 申请日 专利权人 备注
一种吸尘器用安全阀装置及具有安全阀装置
的吸尘器
截至评估基准日，上述专利所有权人均为苏州尚腾公司。
(三) 企业申报的表外资产的类型、数量
除上述账面未记录的无形资产外，企业无申报表外资产。
(四) 引用其他机构出具的报告结论所涉及的资产类型、数量和账面金额
本评估报告不存在引用其他机构报告的情况。
四、价值类型及其定义
本次评估的价值类型为市场价值。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，
评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
为使得评估基准日与拟进行的经济行为和评估工作日接近，委托人确定本次评
估基准日为 2022 年 12 月 31 日，并在评估委托合同中作了相应约定。
六、评估依据
（一）法律法规依据
（二）评估准则依据
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（三）权属依据
料；
（四）取价依据
类似业务公司的相关资料；
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七、评估方法
(一) 评估方法的选择
根据现行资产评估准则及有关规定，企业价值评估的基本方法有资产基础法、
市场法和收益法。
由于市场上极少有信息齐全的类似股权交易案例，同时在市场上也难以找到与
被评估单位在资产规模及结构、经营范围及盈利水平等方面类似的可比上市公司，
本次评估不宜用市场法。
苏州尚腾公司经营模式已基本稳定，在延续现有的业务内容和范围的情况下，
未来收益能够合理预测，与企业未来收益的风险程度相对应的折现率也能合理估算，
本次评估可采用收益法。
由于被评估单位各项资产、负债能够根据会计政策、企业经营等情况合理加以
识别，评估中有条件针对各项资产、负债的特点选择适当、具体的评估方法，并具
备实施这些评估方法的操作条件，本次评估可采用资产基础法。
结合本次资产评估的对象、评估目的和评估师所收集的资料，确定分别采用资
产基础法和收益法对苏州尚腾公司股东全部权益价值进行评估。
在上述评估基础上，对形成的各种初步价值结论依据实际状况充分、全面分析，
综合考虑不同评估方法和初步价值结论的合理性后，选取一种评估方法的结论作为
评估对象的评估结论。
(二) 资产基础法简介
资产基础法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，评估表内及可
识别的表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。它是以重置各项
生产要素为假设前提，根据委托评估的分项资产的具体情况选用适宜的方法分别评
定估算各分项资产的价值并累加求和，再扣减相关负债评估值，得出股东全部权益
的评估价值。计算公式为：
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股东全部权益评估价值=∑各分项资产的评估价值-∑各分项负债的评估价值
主要资产的评估方法如下：
一) 流动资产
对于人民币现金、存款和其他货币资金，以核实后的账面值为评估值；对于外
币存款，按核实后的外币存款数和基准日外币汇率折合人民币金额作为评估值。
应收票据均为已背书的的商业承兑汇票，估计发生坏账的风险较小，因基准日
商业承兑汇票不计息，以其核实后的账面余额为评估值。
将公司按规定计提的坏账准备评估为零。
(1) 应收账款
为评估值；其中外币款项按核实后的外币余额和基准日外币汇率折合人民币金额确
定评估值；
估计其坏账损失金额与相应计提的坏账准备差异不大，故将相应的坏账准备金额确
认为预估坏账损失，该部分应收账款的评估值即为其账面余额扣减预估坏账损失后
的净额。其中外币款项按核实后的外币余额和基准日外币汇率折合人民币确定账面
余额。
将公司按规定计提的坏账准备评估为零。
(2) 其他应收款
生坏账的风险较小，以其核实后的账面余额为评估值。
将公司按规定计提的坏账准备评估为零。
应收账款融资均为银行承兑汇票，银行承兑汇票的信用度较高，可确认上述票
据到期后的可收回性；银行承兑汇票不计息，以核实后的账面值为评估值。
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(1) 对于因发票未到而挂账的费用类款项，将其评估为零；
(2) 其余预付款项主要为预付的货款、模具款等，经核实期后能够形成相应的
资产或权益，以核实后的账面值为评估值。
存货包括原材料、库存商品、发出商品、委托加工物资、在产品。根据各类存
货特点，分别采用适当的评估方法进行评估：
（1）原材料
本次分不同情况进行评估：
算比较合理，以核实后的账面余额为评估值。
（2）库存商品
本次分不同情况进行评估：
并已计提存货跌价准备的库存商品，按可变现净值确定评估值。
核实后的账面值为评估值。
不含增值税的售价减去销售费用和销售税金以及所得税，再扣除适当的税后利润计
算确定评估值。
不含增值税的售价减去销售费用和销售税金后的余额计算确定评估值。
（3）发出商品
本次分不同情况进行评估：
本调整所致，以核实后的账面值为评估值。
现净值确定评估值。
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不含增值税的售价减去销售费用和销售税金以及所得税，再扣除适当的税后利润计
算确定评估值。
不含增值税的售价减去销售费用和销售税金后的余额计算确定评估值。
（4）委托加工物资
对于委托加工物资账面成本构成基本合理，材料的市场价格变化不大，以核实
后的账面余额为评估值。
（5）在产品
本次分不同情况进行评估：
产品、因试产原因等待报废的在产品，按预计的可变现净值确定评估值。
其料、工、费核算方法基本合理，其可能的利润由于完工程度较低，存在很大的不
确定性，不予考虑，以核实后的账面值为评估值。
将公司按规定计提的存货跌价准备评估为零。
其他流动资产为待抵扣的增值税进项税、服务费。
对于待抵扣的增值税进项税，经核实相关资料，期后应可抵扣，以核实后的账
面值为评估值。对于服务费，经核实费用原始发生额正确，企业在受益期内平均摊
销，摊销期限合理，期后尚存在对应的价值或权利，以核实后的账面值为评估值。
二) 非流动资产
根据本次资产评估的特定目的、相关条件、委估设备的特点和资料收集等情况，
主要采用成本法进行评估。
成本法是指按照重建或者重置被评估资产的思路，将评估对象的重建或者重置
成本作为确定资产价值的基础，扣除相关贬值（包括实体性贬值、功能性贬值、经
济性贬值），以此确定资产价值的评估方法。本次评估采用成新折扣的方法来确定
待估设备已经发生的实体性贬值，计算公式为：
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评估价值＝重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济性贬值
＝重置成本×成新率-功能性贬值-经济性贬值
对于吸尘器 SC-1808 模具等因相关产品已无市场需求而经审计调整后已计提固
定资产减值准备的设备，按预计的可变现价值确定评估值。
对于无实物的车辆，将其评估为零。
同时，将企业计提的固定资产减值准备评估为零。
(1) 重置成本的确定
重置成本是指资产的现行再取得成本，由设备现行购置价、运杂费、安装调试
费、管理费、资金成本等若干项组成。
(2) 成新率的确定
根据委估设备特点、使用情况、重要性等因素，确定设备成新率。
A. 对价值较大、重要的设备，采用综合分析系数调整法确定成新率。
综合分析系数调整法，即以年限法为基础，先根据被评设备的构成、功能特性、
使用经济性等综合确定经济耐用年限 N，并据此初定该设备的尚可使用年限 n；再按
照现场调查时的设备技术状态，对其技术状况、利用率、工作负荷、工作环境、维
护保养情况等因素加以分析，确定各项成新率调整系数，综合评定该设备的成新率。
根据以往设备评估实践中的经验总结、数据归类，本公司分类整理并测定了各
类设备成新率相关调整系数及调整范围，如下：
设备利用系数B1 (0.85-1.15)
设备负荷系数B2 (0.85-1.15)
设备状况系数B3 (0.85-1.15)
环境系数B4 (0.80-1.00)
维修保养系数B5 (0.85-1.15)
则：综合成新率 K=n/N×B1×B2×B3×B4×B5×100%
B. 对于电子设备，价值量较小，主要以使用年限法为基础，结合设备的维护保
养情况和外观现状，确定成新率。计算公式为：
年限法成新率(K1) ＝（经济耐用年限－已使用年限）/经济耐用年限×100%
C. 对于车辆，首先按年限法和行驶里程法分别计算理论成新率，采用孰低法确
定其理论成新率，以此为基础，结合车辆的维护保养情况和外观现状，确定成新率。
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（3）功能性贬值的确定
本次对于委估的设备采用更新重置成本，故不考虑功能性贬值。
（4）经济性贬值的确定
经了解，委估设备利用率正常，不存在因外部经济因素影响引起的使用寿命缩
短等情况，故不考虑经济性贬值。
对于已转租厂房，转租价格与承租价格一致，其余使用权资产期后能形成相应
的权利，以核实后的账面值为评估值。
无形资产包括软件、专利。
(1) 对于用友软件等外购软件，以现行市场价（不含税）作为评估值。
(2) 对于委估的专利，本次采用收益法进行评估。
委估的专利在苏州尚腾公司的经营过程中协同发挥作用，其贡献较难一一拆分
并对应到具体的专利，因此，本次将委估的专利视为一个组合进行评估。
收益法是在估算无形资产在未来每年预期纯收益的基础上，以一定的折现率，
将纯收益折算为现值并累加确定评估价值的一种方法。计算公式为：
n
Ai
V
i 1 (1+r)i
式中：V：待估无形资产价值
Ai：第 i 年无形资产纯收益
r：折现率
n：收益年限
根据本次评估目的、评估对象的具体情况，评估人员选用收入分成法来确定委
估无形资产组合的评估价值。收入分成法系基于无形资产组合对利润的贡献率，以
收入为基数采用适当的分成比率确定被评估资产的未来预期收益的方法。通过对该
无形资产组合的技术性能、经济性能进行分析，结合该无形资产组合中各项资产的
法定年限和其他因素，确定收益年限。折现率采用无风险报酬率加风险报酬率法分
析确定。
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长期待摊费用包括装修费、技术服务费等费用的摊余额。经核实，企业在受益
期内平均摊销，摊销期限合理，长期待摊费用期后尚存在对应的价值或权利，以剩
余受益期应分摊的金额确定评估价值。
递延所得税资产包括被评估单位计提应收账款坏账准备、存货跌价准备、股份
支付费用等产生的可抵扣暂时性差异而形成的所得税资产。
对于计提应收账款坏账准备产生的递延所得税资产，根据应收账款的评估情况
和企业适用的所得税率确定评估值。对于存货跌价准备产生的递延所得税资产，估
计其存货跌价准备金额与计提的跌价损失金额差异不大；对于计提股份支付费用产
生的递延所得税资产，经核实账面计提合理，以核实后的账面值为评估值。
其他非流动资系预付的设备款。因各项资产期后存在对应的价值或权利，故以
核实后的账面价值为评估价值。
三) 负债
负债包括流动负债和非流动负债，包括应付账款、合同负债、应付职工薪酬、
应交税费、其他应付款、一年内到期的非流动负债和其他流动负债等流动负债，及
租赁负债等非流动负债。通过核对明细账与总账的一致性、了解了审计机构对同一
基准日余额函证的情况核实交易事项的真实性、查阅原始凭证等相关资料进行核实。
经核实，各项负债均为企业实际应承担的债务，以核实后的账面值为评估值。
(三) 收益法简介
收益法是指通过将被评估单位的预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的
评估方法。
一) 收益法的的应用前提
具有同等风险程度的同类企业)未来预期收益折算成的现值。
二) 收益法的模型
结合本次评估目的和评估对象，采用企业自由现金流折现模型确定企业自由现
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金流价值，并分析公司溢余资产、非经营性资产（负债）的价值，确定公司的整体
价值，并扣除公司的付息债务确定公司的股东全部权益价值。具体公式为：
股东全部权益价值＝企业整体价值-付息债务
企业整体价值=企业自由现金流评估值+非经营性资产价值-非经营性负债价值+
溢余资产价值
n
CFFt
企业自由现金流评估值 Pn (1 rn ) n
t 1（1 rt )
t
式中：n——明确的预测年限
CFFt ——第 t 年的企业现金流
r——加权平均资本成本
t——未来的第 t 年
Pn ——第 n 年以后的价值
三) 收益期与预测期的确定
本次评估假设公司的存续期间为永续期，那么收益期为无限期。采用分段法对
公司的收益进行预测，即将公司未来收益分为明确的预测期间的收益和明确的预测
期之后的收益，其中对于明确的预测期的确定综合考虑了行业产品的周期性和企业
自身发展的情况，根据评估人员的市场调查和预测，取 2027 年作为分割点较为适宜。
四) 收益额—现金流的确定
本次评估中预期收益口径采用企业自由现金流，计算公式如下：
企业自由现金流=息前税后利润＋折旧及摊销－营运资金增加额－资本性支出
息前税后利润＝营业收入－营业成本－税金及附加－销售费用－管理费用-财
务费用（不含利息支出）-资产减值损失＋营业外收入－营业外支出－所得税
五) 折现率的确定
企业自由现金流评估值对应的是企业所有者的权益价值和债权人的权益价值，
对应的折现率是企业资本的加权平均资本成本(WACC)。
E D
WACC Ke K d 1 T
ED ED
式中：WACC——加权平均资本成本
Ke——权益资本成本
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Kd——债务资本成本
T——所得税率
D/E——资本结构
债务资本成本 K d 综合分析被评估单位的经营业绩、资本结构、信用风险、抵质
押以及第三方担保等因素后采用基准日适用的一年期银行贷款市场利率（LPR），权
数采用企业同行业上市公司平均债务构成计算取得。
权益资本成本按国际通常使用的 CAPM 模型求取，计算公式如下：
Ke R f Beta ERP Rc
式中：Ke——权益资本成本
Rf——无风险报酬率
Beta——权益的系统风险系数
ERP——市场风险溢价
Rc——企业特定风险调整系数
(1) 无风险报酬率的确定
国债收益率通常被认为是无风险的。评估人员查询了中评协网站公布的由中央
国债登记结算公司(CCDC)提供的截至评估基准日的中国国债收益率曲线，取得国债
市场上10年和30年期国债的年收益率，将其平均后作为无风险报酬率。中国国债收
益率曲线是以在中国大陆发行的人民币国债市场利率为基础编制的曲线。
(2) 资本结构的确定
被评估单位与同行业可比上市公司在融资能力、融资成本等方面不存在明显差
异，本次采用同行业可比上市公司平均资本结构作为被评估单位的目标资本结构。
通过“同花顺iFinD金融数据终端”查询，沪、深两市相关上市公司至评估基准
日资本结构的算术平均值作为目标资本结构的取值。
(3) 权益的系统风险系数Beta的确定
本次同行业可比上市公司的选取综合考虑可比公司与被评估单位在业务类型、
企业规模、盈利能力、成长性、行业竞争力、企业发展阶段等多方面的可比性，最
终确定莱克电气、科沃斯等作为可比公司。考虑到上述可比公司数量、可比性、上
市年限等因素，选取以周为计算周期、截至评估基准日前 3 年的贝塔数据。
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通过“同花顺 iFinD 金融数据终端”查询沪、深两地行业上市公司含财务杠杆
的调整后 Beta 系数后，通过公式 β u = β l ÷[1+(1-T)×(D÷E)](公式中，T 为税率，β l 为
含财务杠杆的调整后 Beta 系数， β u 为剔除财务杠杆因素的 Beta 系数，D÷E 为资本
结构)对各项 beta 调整为剔除财务杠杆因素后的 Beta 系数。
通过公式 β"l =βu ×1+ 1-t D/E ，计算被评估单位带财务杠杆的 Beta 系数。
(4) 市场风险溢价 ERP 的确定
估算股票市场的投资回报率首先需要确定一个衡量股市波动变化的指数，评估
人员选用沪深 300 指数为 A 股市场投资收益的指标，借助“同花顺 iFinD 金融数据
终端”选择每年末成分股的各年末交易收盘价作为基础数据进行测算。本次对具体
指数的时间区间选择为 2013 年到 2022 年。
经计算得到各年的算术平均及几何平均收益率后再与各年无风险收益率比较，
得到股票市场各年的 ERP。
由于几何平均收益率能更好地反映股市收益率的长期趋势，故采用几何平均收
益率而估算的 ERP 的算术平均值作为目前国内股市的风险溢价。
(5) 企业特定风险调整系数 Rc 的确定
考虑被评估单位的风险特征、所处经营阶段、核心竞争力、主要客户及供应商
依赖等因素，在分析公司的经营管理风险、市场风险和财务风险等方面风险的基础
上综合确定企业特定风险调整系数。
(1) 权益资本成本 K e 的计算
Ke R f Beta ERP Rc
(2) 债务资本成本 K d 计算
债务资本成本 K d 采用基准日一年期贷款市场报价利率。
(3) 加权资本成本计算
六) 非经营性资产（负债）和溢余资产的价值
非经营性资产（负债）是指与企业经营收益无关的资产（负债）。
溢余资产是指超过企业正常经营需要的资产规模的那部分经营性资产，包括多
余的现金及现金等价物、有价证券等。
经分析，截至评估基准日，苏州尚腾公司存在以下非经营性资产（负债）：
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账列科目 项目内容 性质 账面价值
使用权资产 转租的 4 号厂房使用权 非经营性资产 331.62
固定资产 因产品迭代而淘汰的模具 非经营性资产 830.42
原材料 因停产而积压的原材料 非经营性资产 0.00
原材料 因合作失败而积压的原材料 非经营性资产 7.25
库存商品 因停产而积压的库存商品 非经营性资产 0.00
非经营性资产小计 1,169.29
一年以内到期非流动负债 转租的 4 号厂房租赁费 非经营性负债 71.97
租赁负债 转租的 4 号厂房租赁费 非经营性负债 256.23
非经营性负债小计 328.20
经分析，截至评估基准日，苏州尚腾公司不存在溢余资产。
对上述非经营性资产、负债和溢余资产，按资产基础法中各项资产、负债的评
估值确定其价值。
七) 付息债务价值
截至评估基准日，苏州尚腾公司存在付息债务 30.80 万元，账列其他应付款，
系应需支付的关联方借款利息。
八、评估程序实施过程和情况
本项资产评估工作于2023年3月13日开始，评估报告日为2023年4月20日。整个
评估工作分五个阶段进行：
(一) 接受委托阶段
范围、评估基准日；
(二) 资产核实阶段
并协助其进行资产清查工作；
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购建、运行、维修等相关资料；
和发展规划；
(三) 评定估算阶段
况，查阅有关资料，合理确定评估假设，形成未来收益预测。然后分析、比较各项
参数，选择具体计算方法，确定评估结果。
(四) 结果汇总阶段
(五) 出具报告阶段
征求意见后，正式出具资产评估报告。
九、评估假设
(1) 本次评估以委估资产的产权利益主体变动为前提，产权利益主体变动包括
利益主体的全部改变和部分改变。
(2) 本次评估以公开市场交易为假设前提。
(3) 本次评估以被评估单位按预定的经营目标持续经营为前提，即被评估单位
的所有资产仍然按照目前的用途和方式使用，不考虑变更目前的用途或用途不变而
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变更规划和使用方式。
(4) 本次评估以被评估单位提供的有关法律性文件、各种会计凭证、账簿和其
他资料真实、完整、合法、可靠为前提。
(5) 本次评估以宏观环境相对稳定为假设前提，即国内外现有的宏观经济、政
治、政策及被评估单位所处行业的产业政策无重大变化，社会经济持续、健康、稳
定发展；国家货币金融政策保持现行状态，不会对社会经济造成重大波动；国家税
收保持现行规定，税种及税率无较大变化；国家现行的利率、汇率等无重大变化。
(6) 本次评估以被评估单位经营环境相对稳定为假设前提，即被评估单位主要
经营场所及业务所涉及地区的社会、政治、法律、经济等经营环境无重大改变；被
评估单位能在既定的经营范围内开展经营活动，不存在任何政策、法律或人为障碍。
(1) 假设被评估单位管理层勤勉尽责，具有足够的管理才能和良好的职业道德。
(2) 假设被评估单位每一年度的营业收入、成本费用、更新及改造等的支出，
均在年度内均匀发生。
(3) 假设被评估单位在收益预测期内采用的会计政策与评估基准日时采用的会
计政策在所有重大方面一致。
(4) 假设无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素，对被评估单位造成重大不
利影响。
评估人员根据资产评估的要求，认定这些前提条件在评估基准日时成立，当以
上评估前提和假设条件发生变化，评估结论将失效。
十、评估结论
在本报告所揭示的评估假设基础上，苏州尚腾公司的资产、负债及股东全部权
益的评估结果为：
资产账面价值 729,580,117.22 元，评估价值 766,136,097.10 元，评估增值
负债账面价值 665,584,060.03 元，评估价值 665,584,060.03 元；
股东全部权益账面价值 63,996,057.19 元，评估价值 100,552,037.07 元，评估
增值 36,555,979.88 元，增值率为 57.12%。
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资产评估结果汇总如下表：
金额单位：元
账面价值 评估价值 增减值 增值率%
项 目
A B C=B-A D=C/A*100
一、流动资产 659,964,397.55 662,642,065.92 2,677,668.37 0.41
二、非流动资产 69,615,719.67 103,494,031.18 33,878,311.51 48.66
其中：固定资产 31,546,294.48 28,640,750.00 -2,905,544.48 -9.21
使用权资产 21,676,375.05 21,676,375.05
无形资产 7,907,573.95 44,759,450.00 36,851,876.05 466.03
长期待摊费用 1,938,025.77 1,938,025.77
递延所得税资产 6,455,606.17 6,387,586.11 -68,020.06 -1.05
其他非流动资产 91,844.25 91,844.25
资产总计 729,580,117.22 766,136,097.10 36,555,979.88 5.01
三、流动负债 650,444,636.00 650,444,636.00
四、非流动负债 15,139,424.03 15,139,424.03
负债合计 665,584,060.03 665,584,060.03
股东全部权益 63,996,057.19 100,552,037.07 36,555,979.88 57.12
评估结论根据以上评估工作得出，详细情况见评估明细表。
在本报告所揭示的评估假设基础上，苏州尚腾公司股东全部权益价值采用收益
法的评估结果为 380,500,000.00 元。
苏州尚腾公司股东全部权益价值采用资产基础法的评估结果 100,552,037.07
元，采用收益法的评估结果为 380,500,000.00 元，两者相差 279,947,962.93 元，
差异率为 278.41%。
评估人员认为，由于资产基础法固有的特性，资产基础法中无法单独考虑企业
的人力资源、客户资源、要素协同等因素对企业价值的影响，其评估结果未能涵盖
企业的全部资产的价值，且资产基础法以企业单项资产的再取得成本为出发点，有
忽视企业的获利能力的可能性，由此导致资产基础法与收益法两种方法下的评估结
果产生差异。根据苏州尚腾公司所处行业和经营特点，收益法评估结果能比较客观、
全面地反映企业股东全部权益价值。
因此，本次评估最终采用收益法评估结果 380,500,000.00 元（大写为人民币叁
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亿捌仟零伍拾万元整），作为苏州尚腾公司股东全部权益的评估价值。
十一、特别事项说明
供的评估对象和相关资产的法律权属资料及其来源进行了必要的查验，未发现评估
对象和相关资产的权属资料存在瑕疵情况。提供有关资产真实、合法、完整的法律
权属资料是苏州尚腾公司的责任，评估人员的责任是对苏州尚腾公司提供的资料作
必要的查验，资产评估报告不能作为对评估对象和相关资产的法律权属的确认和保
证。若被评估单位不拥有前述资产的所有权，或对前述资产的所有权存在部分限制，
则前述资产的评估结论和苏州尚腾公司股东全部权益价值评估结论会受到影响。
民法院提起诉讼，案件号为(2022）苏01民初3003号，将追觅科技（苏州）有限公司、
追觅贸易(天津）有限公司、南京趣泡科技有限公司及苏州尚腾公司作为共同被告，
要求苏州尚腾公司承担连带赔偿金额5,300.00万元。截至评估报告日，法院已立案，
已进行第一次开庭审理，尚未判决。
民法院提起诉讼，案件号为(2022）浙02民初886号，将宁波甬格信息科技有限公司、
追觅贸易（天津）有限公司以及苏州尚腾公司作为共同被告，要求苏州尚腾公司承
担连带赔偿金额50万元。2022年12月9日，因管辖法院存在错误，该案件已被裁定移
送至天津市第三中级人民法院审理。天津市第三中级人民法院于2023年2月13日立案
受理该案件，案件号为（2023）津03知民初4号。截至评估报告日，该案件尚未开庭
审理。
除上述事项外，苏州尚腾公司承诺不存在其他相关的资产抵押、质押、对外担
保、未决诉讼、重大财务承诺等或有事项。
出租人 承租人 租赁地址 面积（㎡） 租赁期限 用途
苏州佳世源实 苏州尚腾科技 苏州市吴中区胥口镇繁 办公、生
业有限公司 制造有限公司 丰路 499 号 产、仓储
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出租人 承租人 租赁地址 面积（㎡） 租赁期限 用途
苏州弗莱恩集 苏州尚腾科技 苏州市吴中区胥口镇时
团有限公司 制造有限公司 进路 88 号 4#标准厂房
苏州弗莱恩集 苏州尚腾科技 苏州市吴中区胥口镇时
团有限公司 制造有限公司 进路 88 号 5#标准厂房
苏州市吴中区胥口镇时进路88号4#标准厂房已转租给关联方苏州凯弘橡塑有限
公司。
对于上述租赁事项，本次收益法评估时以苏州尚腾公司已签订的租赁合同为基
础做了相关预测，未考虑对评估对象和相关资产可能产生的其他影响。
他资产评估增减额考虑相关的税收影响。
偶继承。截至评估报告日，苏州尚腾公司尚未办理上述股权变更手续。
健审〔2023〕1716 号]。资产评估专业人员根据所采用的评估方法对财务报表的使
用要求对其进行了分析和判断，但对相关财务报表是否公允反映评估基准日的财务
状况和当期经营成果、现金流量发表专业意见并非资产评估专业人员的责任。
术检测，评估人员在假定产权持有人提供的有关技术资料和运行记录是真实有效的
前提下，通过实地勘察作出的判断。
全部权益的现时市场价值，没有考虑特殊的交易方式可能追加或减少付出的价格等
对评估价值的影响，也未考虑宏观经济环境发生变化以及遇有自然力和其它不可抗
力对资产价格的影响；本次评估对象为股东全部权益价值，部分股东权益价值并不
必然等于股东全部权益价值和股权比例的乘积，可能存在缺乏控制权折价。
认为必要、合理的假设，在资产评估报告中列示。这些假设是评估人员进行资产评
估的前提条件。当未来经济环境和以上假设发生较大变化时，评估人员将不承担由
于前提条件的改变而推导出不同资产评估结论的责任。
金华春光橡塑科技股份有限公司拟收购股权涉及的
苏州尚腾科技制造有限公司股东全部权益价值评估项目 资产评估报告
审计报告、权证、会计凭证等证据资料本身的合法性、完整性、真实性负责。
资产评估时被评估单位未作特别说明而评估师根据其执业经验一般不能获悉的情况
下，评估机构和评估人员不承担相关责任。
资产评估报告使用人应注意上述特别事项对评估结论的影响。
十二、资产评估报告使用限制说明
报告载明的使用范围使用资产评估报告的，资产评估机构及资产评估师不承担责任。
他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
实现的价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
论作为交易价格的参考依据，超过一年，需重新确定评估结论。
结论。若资产数量发生变化，应根据原评估方法对资产价值额进行相应调整；若资
产价格标准发生重大变化，并对资产评估价值已经产生明显影响时，委托人应及时
聘请评估机构重新确定评估结果。
十三、资产评估报告日
本资产评估报告日为 2023 年 4 月 20 日。
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关键词：
营业执照公示信息